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深圳率先抛500亿:救活企业是最好的救市手段

截至930日,沪深两市共有3526家公司均有不同程度的股权质押,其中,质押比例超过70%的上市公司共计16家。

 

截止20181012, 市场质押股数6361.86亿股, 市场质押股数占总股本9.93%, 市场质押市值为49060.51亿元。

 

其中大股东质押股数5947.11亿股, 大股东质押股数占所持股份比6.88%。大股东未平仓总市值10716.24亿元, 大股东疑似触及平仓市值29695.89亿元。

 

 

根据披露,多家上市公司出现股东所持股份遭遇平仓导致被动减持。据不完全统计,9月以来累计已有华录百纳、雏鹰农牧、华谊嘉信等逾20家上市公司披露了股东质押股份触及平仓线等相关风险提示公告。

 

1011日晚间,全新好公告大股东通过券商质押的全新好股份遭遇平仓导致被动减持.

 

当前股市低迷,上市公司股权质押爆仓危机重重,债券违约也频频出现,显然解决上市公司流动性问题成为救市的燃眉之急。

 

据市场消息称,“深圳市政府拿出500亿发放委托贷款给上市公司,用于救助企业流动性,150亿已经到账深圳中小担,100亿高新投。据说,还有接盘基金和债转股基金也要成立了。”

 

这一消息在昨天得到部分确认。

 

据权威媒体报道,为快速有效帮助上市公司实际控制人化解股票质押流动性危机,深圳市政府近日出台了促进上市公司健康稳定发展的若干措施,已安排数百亿的专项资金,从债权和股权两个方面入手,构建风险共济机制,降低深圳A股上市公司股票质押风险,改善上市公司流动性。

 

 值得投资者关注的重点,如下几点:

 

1、谁出钱——深圳政府及国资委

 

目前暂由深圳国资委协调出资。政府出资的部分或高达数百亿。

 

深圳已设立了由市政府主要领导任组长,经贸信息委、财政委、国资委、金融办等10个部门组成的专项工作小组,负责统筹协调化解上市公司控股股东股票质押风险事宜。改善上市公司流动性的“风险共济”资金目前已经到位,政府出资的部分或高达数百亿,首批逾20家获“救助”企业也已敲定。

 

此次深圳有关方面创新性地提出“建立上市公司债权融资支持机制”和“设立优质上市公司股权投资专项基金”,从债权和股权两个方面入手,通过股债组合拳方式,多渠道构建风险共济机制。

 

 “建立上市公司债权融资支持机制”和“设立优质上市公司股权投资专项基金”所涉及资金,目前暂由深圳国资委协调出资,但会在明年财政预算中弥补。

 

2、谁来管——国资PE投资机构

 

具体对象由深圳高新投、鲲鹏基金等管理机构按照市场机制和专业判断自行遴选。

 

其中通过债权方式化解平仓压力,将由深圳市国资委旗下的高新投、深圳市中小企业信用融资担保集团等作为管理机构来执行,管理机构通过利息收入和盈利分成两种方式实现收益。“政府对相关利率的‘指导价’为不超过9%。”

 

股权方式方面,则由深圳国资委旗下的鲲鹏基金等国资投资平台来执行。国资平台将发起设立优质上市公司股权投资专项基金,通过创新激励机制吸引社会资本参与,实现一定比例放大,以股权收购方式缓解实际控制人资金流动性压力。

 

3、投向哪些公司——优质上市公司

 

具体对象由深圳高新投、鲲鹏基金等管理机构按照市场机制和专业判断自行遴选,但需要满足以下条件:

 

第一,必须是在深圳市工商登记注册的实体经济领域优质A股上市公司,包括高新技术企业以及战略性新兴产业、优势传统产业和现代供应链等领域的上市公司。

第二,上市公司应生产经营状况良好,具有较好发展前景。

第三,实际控制人无重大违法违规和重大失信记录。

 

4、投资的目的——不控股,必退出

 

有接近专项小组的人士告诉媒体:基金购买股票原则上不以控股为目的,不做第一大股东,不改变实际控制人对上市公司的控制权。

 

管理机构与实际控制人约定在一定期限内,参考市场价格,实际控制人赎回股票,实现退出。

 

5、目前有多少公司得到救助?

 

据报道,首批逾20家获“救助”企业也已敲定。

 

 

值得我们注意的是,深圳市政府是目前首个地方政府出手几百亿资金“救助”本地上市公司股权质押等问题的。

 

成立救市基金的第一个城市为何是深圳?深圳为何在此时突然提出?

 

对这两个问题,我们做了些分析及思考:

 

1、深圳有足够的敏感度、决策能力与执行力。

2、深圳有足够的资金实力,以及丰富的资本管理能力。

3、部分上市公司确实已出现流动性风险,必须尽快出手救企业。

4、深刻理解必须要用市场化手段救市,不做变相的“国进民退”。

5、约定在一定期限内,参考市场价格,实际控制人赎回股票,实现救市资金的退出。

 

首先,深圳市政府通过其国资委下企业作为管理机构,原则上不以控股为目的,不做第一大股东,不改变实际控制人对上市公司的控制权;与实际控制人。深圳市国资委下属管理机构按照市场机制和专业判断自行遴选,从而达到救助的政策性与市场化双重目标。

 

其次,这说明了当宏观环境、金融政策以及股市环境下,民营上市公司股权质押与流动性问题的相当严峻,包括深圳本土的上市公司,对深圳政府出手救助的迫切性很强。

 

最后,当前有不少上市公司面临严重流动性问题,有些上市公司主营业绩还不错,但在上一轮资金加杠杆的诱惑下,企业或股东存在一些非理性的扩张行为。在2018年资金与股市双重“去杠杆”的影响下,上市公司或上市公司及控股股东已出现流动资金严重不足的“困境”,虽然目前经营利润不错,但缺乏足够的现金流也意味着企业彻底“死亡”。

 

我们希望此次深圳成立救市基金能尽快启动并落到实处,并且引发其他珠三角长三角等核心城市进行效仿,救活一批真正的好企业等于救活了中国的股市。